股市低迷，加息预期还在的情况下，投资国债时机固然不好，出于规避风险，获得稳定收益的目的，债券逐渐走进了投资者的视野。长盛货币市场基金基金经理刘静日前接受采访称，投资债市明显节省手续费和佣金等交易费用。从近年债券市场的走势来看，目前债券的价格处于相对的低位，现在进入债市，有较大的可能获得超额收益。

　　当然，投资债券也面临若干由宏观经济变化带来的风险。比如加息，利率的上升会使企业财务状况恶化，导致债券利率上升，价格下跌。

　　●企业债、公司债：存在超额收益空间

　　个人投资者早已可以投资企业债和公司债，目前投资者可以通过两个方式参与企业债的交易：一个是和炒股一样通过证券交易所买入债券，另一个就是在债券发行时通过承销债券的证券公司的柜台购买，直接参与一级市场。但是债市不同于股市，一级市场绝不稳赚不赔，到底参与哪个市场要看两者的利率水平，哪个收益更高就买哪个，切忌盲目追逐一级市场。在公司债方面，投资者在发行期内买入公司债后，需持有一段时间，直至债券上市交易后方能卖出；而在二级市场，投资者直接通过系统买入后，当天即可卖出。

　　刘静指出，对债券品种的挑选，应对发行人情况、担保情况、债券发行条款以及未来债券利率走势作出分析，并根据自己资金的使用安排选择合适的债券品种。这与选股票相比既有共性也有特殊性。共性在于都要挑选资质良好、企业规模较大、经营前景良好的企业。已经在市场上流通的债券中，有部分券种的到期兑付有银行担保，经过担保的企业债兑付几乎没有风险，因此该类债券是投资者的首选品种，当然，风险和收益是成正比的，该类品种相对于其他品种而言，收益较低。

　　投资企业债和公司债与炒股不同的是，债券有到期兑付日，而债券存续期限越长，价格的波动性越大，风险也越大，这种风险被称为利率风险。刘静提醒投资者应该根据自己的风险承受能力，以及资金未来的使用计划来选择债券剩余期限合适的债券品种。此外，在选择债券时，要尽量选择成交活跃的券种，避免资金紧急需求时无法及时变现的情况。至于买入卖出债券的操作技巧，本质上则和股票没有什么区别。投资者需要关注的是宏观经济变动情况，因为经济运行对债券的影响要大于对股票的影响，当然，企业的经营状况也需要随时关注。

　　在债券市场中，机构投资者相对于参与股市而言，都是风险厌恶型的，因此债券市场的投机气氛并不浓，债券价格的走势比较理性，波动较小。债券市场波动的整体性更强，机构投资者很难通过巨额资金来操纵债券价格，可以说债市里的“散户”和“机构”两者的关系是相对平等的。在公司债方面，机构投资者主要充当债市的交易主体，给债市提供良好的流动性。

　　至于是买长债还是短债，一般在加息预期强烈的情况下宜短不宜长。这是因为和加息后的同期存款相比，之前投资的债券其原本拥有的利率优势会减小，甚至利差倒挂，在这种情况下，期限越长的债券，因利差变动所造成的损失往往会更大。但由于市场普遍预计本轮加息将进入尾声，目前适当投资长债也许能有套利空间。

　　●浮息债：资金量大者可投

　　浮息债由于利率可以随基础利率上下波动，规避利率风险，往往在加息和减息预期强烈的时候受到市场追捧。

　　一般说来，浮息债的基础利率有两种，一 一般说来，浮息债的基础利率有两种，一种是1年期的定期存款利率，另一种是7天回购利率。前者直接根据央行的利率政策进行调整，后者则主要受市场需求的变化而上下波动。由于目前市场资金充裕，7天回购利率不断走低，因此目前阶段性地买入浮息债尤其是以1年期定存利率为基准的浮息债才是较好的选择。

　　事实上，从国开行近期发行的以1年期定期存款利率为基准的浮息债受到市场火爆认购的情况中可以看出，机构打算借浮息债规避加息风险的意图明显。本期浮息债期限为7年，票面利率为4.79%，中标利差为65个基点，认购倍数达到2.24倍，如果央行在近期提高利率，那么这只浮息债的投资者将获得利率风险规避的便利。

　　●可转债可分离债：优势不再

　　对于之前投资价值较高的可转债和可分离债，权证部分主要受正股走势的影响较大，而纯债部分和其他公司债一样，也会因加息而有所下跌。

　　有专家表示，剔除加息的影响之外，目前可转债和可分离债已不再具有投资价值。由于机构的建仓需要，股市低迷令更多打新资金涌入，可转债和分离债前期受到资金热捧，价格大幅上涨，收益率也相应地不断下降，目前有担保的分离债收益率在5.7%左右，无担保的在6.3%左右，和同等信用级别的公司债相比，收益率的优势已不明显。

　　最后，应当提醒投资者的是，选择购买债券，就需要有一个理性的投资收益预期，债券属于固定收益品种，顾名思义，投资企业债券的收益是相对固定的，大家应该本着平和的心态来看待债券投资，不能过分投机，一味追求高收益。（崔恺）