面对高达8.7%的11年来CPI新高,国际著名投行的经济学家纷纷调高了对今年全年CPI增长的预期。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆：我们正在修改我们的消费物价通胀水平预测。我们认为,今年2月通胀水平将达到峰值。今年上半年会盘旋在7%以上,下半年将回落至5%以下。因此今年的平均通胀水平将为6.5%,高于我们先前预测的4.5%。

　　我们仍然坚持不会加息,尽管很多人都认为会上调利率。我们预期下一步的政策仍将集中于公开市场操作、上调存款准备金率、人民币升值和物价管制。

　　如果美国经济出现严重衰退,对中国经济造成更多冲击,有关部门可能要重新评估甚至重新加紧宏观调控,这将加大经济硬着陆的风险。高盛中国首席经济学家梁红:我们认为,2月份通胀的升高与雪灾有一定关系,但广义货币供应快速增长是通胀不断上升的更重要和根本的原因。因此,我们认为即使与天气有关的暂时性影响消失后,短期内CPI仍会居高不下。我们认为政府可能会综合运用一系列调控手段(如小幅加息,更大幅度地上调存款准备金率,收紧对商业银行放贷和外汇资金入境的控制,以及允许人民币在近期内加快升值步伐)来控制通胀上升压力。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏：8.7%的CPI增幅远超过此前的各种预期,而且在1月份7.1%的基础上有了高达1.6%的跳跃式增长。这表明,货币政策将不得不强劲地收紧。

　　其他政策也将更加密集,经济发展面临下行风险。2月中旬我们曾预测今年的CPI增幅为6.4%,但现在将这一预期提高到7.2%。这也可能是华尔街同行中最高的预期。

　　根据我们的测算,如果想要使全年的CPI增长控制在中国政府此前预测的4.8%的水平,食品价格在3月至12月这段时间每月都要下降1.6%。我们认为实现的可能性几近于零。

　　对资本市场来说,最大的负面影响并不在于越来越高的通胀水平,而是巨大的不确定性将接踵而至。当通货膨胀率上升到目前的水平,未来数月或季都会极不稳定。因此政策的反应和消费者、投资者的行为,都将很难预测。但我们相信中央银行将不得不提高利率,而且会比他们原先准备的更加激进。也就是说,他们很可能会增加每次加息的幅度(例如,从目前的每次将一年期存款基准利率上调27个基点改为以36个或54个基点上涨),或出台更多超出市场先前预期的措施。我们认为中国人民银行在未来2—3个月内需要将一年定期存款利率提高81个基点,比我们先前期望的54个基点要多。正如我们先前所述,这些加息的可能会不对称。

　　我们的基本观点是,在未来1-2个月内CPI将上升约9%,或停留在目前的高水平,然后在5、6月份稳定下来。不过,如果通胀上升较长时间超过了百分之十,那么,政策环境将有可能进一步恶化。政府可能会紧缩财政政策(包括削减公共工程),以及冻结公共部门的工资,取消由国家发改委立项的投资项目,扩大价格管制的范围到更多原材料产品。所有这些对增长前景都是负面因素。（程婕）