截至昨日,已有10余家上市银行披露半年报，业绩的高速增长让外界为之一震。但是，受投资环境的疲软以及宏观调控的影响，银行面临净息差收窄、中间收入增长乏力以及信贷风险上升的隐忧，下半年能否持续增长仍存分歧。不过，从部分银行增加次级债计提拨备以及减持外币资产来看，弥漫全球的“次贷�；�”对中国银行业的影响尚不明显。

　　银行业绩均大幅增长

　　从已公布的银行业绩来看，中信银行以162.62%的同比增长位列榜首；南京银行、招商银行、北京银行净利润增长均超过100%；深发展、兴业银行、华夏银行、宁波银行净利润增长也都超过80%；而工商银行上半年实现税后利润648.79亿元，同比增长56.75%，盈利额居全球银行业之冠。

　　广发证券分析师李文静指出，银行股业绩的高增长具有行业共性，除了业务发展势头较猛之外，各银行均得益于利差提高和有效所得税率降低。如工行业绩增长，31%来自规模扩大和利差扩大，12%来自有效税率下降，拨备支出压力下降贡献7%，中间业务对增长贡献仅1.2%。

　　万联证券银行分析师李双武表示，去年实施多次加息，存贷利差的拉大，增加了银行的盈利空间，让主要依赖于存贷利差的国内银行尤其感受明显。

　　持续增长性存在隐忧

　　尽管银行股已拿出漂亮的半年报，但宏观经济走向的不明确和整体环境的走软让外界对其存在分歧。著名财经人士叶檀认为，考虑到金融与实体经济存在时间差，实体经济效益下降要半年以上才能传导到银行。因此，半年报之后难掩藏隐忧。

　　中金公司预计，由于上市银行净利润季度环比下降3.8%，盈利增长驱动因素逐渐减弱，上市银行2008年全年净利润增速将放缓到47%。瑞士信贷甚至认为，大多数国内银行2009年很可能出现利润零增长，预计明年工行、交行和建行的利润增幅仅分别为2%、4%和~0.6%。

　　净息差将收窄。据了解，银行主要赢利来源于净息差扩大和规模增长。但据央行数据，由于上半年金融机构贷款平均利率在6月出现明显下滑，而高成本的定期存款占比又在不断增加，这意味着自2006年以来银行息差不断增长的势头或许已告终结。李双武指出，经济增长放缓和通胀�；�难消让下半年加息和提高存款准备金率都失去了可能。因此，净息差不可能继续扩大，反而会收窄。一方面，贷款利率已见顶；另一方面，存款成本却在上升，缩小了净息差。

　　中间收入增长乏力。海通证券银行业分析师邱志承指出,下半年银行业的中间业务收入增长、营业费用下降均有不确定性，所得税调整带来的利润增长也是一次性的。某银行人士告诉记者，由于股市持续低迷，银行中间收入的两大块保险和基金都出现了销售危机，因此未来几个月甚至一两年，中间收入很难保持前两年的高增长，银行不得不寻找新的利润增长点。

　　信贷资产质量存疑。虽然半年报映出的银行资产也还不错，但业界普遍认为，不良贷款的恶化有个比较长的过程，随着楼市的持续低迷，北京、上海、深圳等一线城市的房贷质量是否会恶化仍是银行业最大的掣肘。

　　积极应对“次贷危机”

　　尽管近期爆发的“两房”事件使得�；�升级，全球经济衰退的阴影重新弥漫，不过，从已公布的各商业银行半年报来看，银行持有“两房”债券规模不大，且信用评级相对较好，银行及市场人士对“两房”影响预期较乐观。万联证券银行业分析师李双武表示，国内银行持有的“两房”债券不同于次级债，目前还本付息正常，且美国政府已提供总额为3000亿美元的转按揭贷款担保，此类债券风险相对较小，对国内银行业影响不大。

　　增加计提拨备。半年报显示，工行、建行已经对所持美国债券(见附表)增加计提拨备；民生银行则表示，持有的两房债券信用风险小，且市场价格没有长期、大幅远离账面价值，未拨备减值损失。招行半年报显示，持有“两房”债券市值浮盈83万美元，并于2006年8月已将次按相关产品全部获利了结，因此次贷�；�未给其带来直接损失。

　　不过，中行半年报尚未公布，业内人士表示，在国内所有商业银行中，中行持有次贷头寸最高，受到的影响可能较大。里昂证券此前研究报告指出，估计中行持有“两房”债券达到200亿美元，占总资产规模的2.6%。

　　减持千亿外币资产。除增加计提拨备外，银行持有的外币资产大幅缩水。数据显示，除中行外的13家国内银行共持有外币资产1.65万亿人民币，比去年底的1.77万亿人民币大幅缩水1200亿元。其中，北京银行减持幅度最大，从去年底的124.44亿元减持至6月底的77.79亿元，减持幅度近38%；建行减持量最大，从去年底的5673.62亿元减持至6月底的4645.66亿元，减持规模近1028亿元。业内人士表示，受次贷危机以及美元贬值的双重影响，外币资产收益缩水，银行也开始抛售美元资产。建行行长张建国表示，建行尽管截至6月末持有的“两房”债券账面余额为32亿美元，但7月已减持至略高于20亿美元的水平。

　　银行股估值优势明显

　　记者发现，并不是所有机构都对银行股前景悲观，仍有不少机构继续看好银行的盈利前景。有分析人士认为,只要宏观经济不出现大的波动，目前的银行股估值已较有吸引力。交行首席经济学家连平表示，商业银行今年的盈利总体来看正面因素影响大于负面因素，预计银行业整体能够保持60%左右的增长。天相证券则预测，银行板块全年净利润增长将达到70%。

　　相关券商测算显示，经历了股价的持续暴跌，目前银行股平均市盈率在12~13倍，市净率约为2.5倍。个别银行PE值已低于10倍，大型商业银行PB值相对更低。“目前的相对估值，已接近历史低点，即便与境外市场比较，也已偏低�！惫�泰君安分析师伍永刚说。 （袁峰 乔倩倩）